上证报中国证券网讯 (记者马嘉悦)聚鸣投资总经理王文祥始终有自己坚定的投资信仰，他深知企业成长的重要性，也洞悉逆向思考的艺术，他不喜欢追逐热点，偏好于自下而上寻找高端制造业中的优质成长股。
　　“在能力圈内，寻找估值和业绩增速匹配的真成长”，是他的投资哲学。去年4月市场情绪极度低迷之际，他果断加仓买入高端制造领域的成长股，成功把握了成长板块的反弹机会。去年9月-10月，他坚定持续布局高端制造领域受益于经济复苏的标的，虽然期间历经波动的煎熬，但最终快速反弹的净值曲线证明了这份坚守的意义。
　　王文祥笑言：“骨子里我是有点想赢却又怕输的性格，因此选择标的时必须兼顾成长性和安全边际。”与此同时，王文祥也坚信投资永远要顺应时代的大潮流，正如海尔张瑞敏所言，“没有成功的企业，只有时代的企业”。
　　谈及后续的投资机会，王文祥坦言，2023年消费电子叠加创新应用、电动车、军工信创、光伏辅材等领域均存在机会。
　　只在估值便宜或合理位置出手
　　净值修复极快，是王文祥所管理产品的投资人2022年最为深刻的感受。
　　从净值走势来看，王文祥管理的产品在去年3-4月市场下跌的过程中，出现了一定回撤，但在5-6月市场反弹期间，其产品净值快速修复，直至8月产品净值一路创新高。虽然在9-10月份市场再次调整时有所回撤，但全年业绩表现明显领先于行业平均水平。
　　如何才能做到如此快速的净值修复？重视安全边际，敢于逆向投资，或许是最恰当的答案。
　　“我将估值分为便宜、合理、较贵和泡沫四种状态，在投资中我几乎很少参与较贵的阶段，并且坚决远离估值泡沫，更多在估值便宜和合理两个区间出手。而在市场极度悲观阶段，我偏向于在深入研究的基础上逆向投资，争取不浪费优质企业的‘打折机会’。”在复盘2022年的投资时，王文祥娓娓道来。
　　通过一个多小时的交流可以发现，王文祥偏逆向的投资方式与其管理社保基金的经历有关。
　　近十年前，王文祥便在大成基金担任社保投资经理，管理规模超过100亿元。“在管理社保基金的时候，出于规定以及长期投资视角，我会在市场过度悲观时加仓，过热时谨慎，如此便逐渐养成了逆向投资的习惯。”他笑言，这种投资习惯也与自身“怕输”的性格很是契合。
　　在王文祥看来，一位专业投资经理应该承认自己的判断并非百分百准确，而留出足够的安全边际才能避免犯大错，对投资人造成伤害。
　　顺应时代寻找真成长
　　在留出足够安全边际的同时，王文祥对于标的的成长性要求颇为“苛刻”。用他的话来说，要循着时代的步伐找到真正成长的优质公司。
　　在王文祥眼中，“真成长”公司大多会满足四个分析框架。
　　首先，公司能够有壁垒地增长，业绩增长可持续。具体来看，企业最好未来三年的利润和收入复合增速超过30%；其次，选择企业成长空间较大的阶段介入，在企业的生命周期中，“0到1”的阶段是初创期，而“1到N”的阶段才是成长期；再次，企业的稳态ROE(净资产收益率)大于15%，即从产品盈利和企业能力两个维度来看，股东回报最好达到中高水平；最后，企业的三年期表现可研究，对黑科技、“黑匣子”公司保持警惕。
　　站在当下，哪些“真成长”机会值得关注？王文祥坦言，目前自己的主力仓位布局了三大方向。一是电动车高压化和智能化领域、新一代电池材料、射频连接器等，此类行业格局较好、成长确定性极高；二是伴随着国内经济逐步复苏，居民资产负债表有所修复，手机、家电的需求将逐步提升，受益于消费复苏、新产品创新应用以及转型电动车的部分优质电子白马股值得关注；三是信创领域的细分子行业，如打印产业链中估值合理、远期空间较大的标的。
　　“整体来看，2023年泛地产产业链、消费电子叠加创新升级或转型电动车新应用、电动车、消费类半导体、军工信创、光伏辅材等领域均存在机会。”他表示。
　　谈及去年11月以来强势反弹的港股，王文祥认为，目前港股的静态估值已反弹至相对合理位置，但后续随着经济逐步修复，上市公司业绩仍有一定增长空间。相关标的的投资需结合基本面情况谨慎判断。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）